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油价上升为亚洲带来隐忧

编辑:重庆西屋电气有限公司  时间:2018/06/26
国际油价今年一路上涨,年初至今的累积升幅已接近两成。由于亚洲经济对石油依赖程度相当高,油价飙升可能会为亚洲经济增长和股市表现带来隐忧。

在亚洲(不包括日本)区内,除马来西亚以外均需要净进口石油,且净进口额约占区内本地生产总值的4%。在2011年亚洲(不包括日本)的整体进口贸易中,石油进口所占的比例高达18%。与此同时,区内2010年的能源需求中26%为石油,若不计以用煤为主的中国和印度,该比例更升至46%。摩根资产管理认为,油价急升对于亚洲的贸易平衡、经济增长、通货膨胀、政府补贴负担,以至企业盈利等,都可构成直接影响。

首先,作为区内油气结余最大及石油消费密集度最高的泰国和韩国,所受冲击会最大。若每桶原油价格上升10美元,两国贸易结余的跌幅都会达到本地生产总值的约1%。相比之下,石油净出口国马来西亚反而能从油价上涨中受惠,贸易结余升幅可望达到本地生产总值的0.2%。

其次,油价若持续上升10%,亚洲各国的当地生产总值增长就会减少10至45基点。其中以韩国及泰国最为敏感,双双减少45基点。

第三,油价大幅上涨会推高投入成本,并令随后数季的通胀压力上升。假如油价升幅被全部转移至当地物价,则每桶油价上升10美元,亚洲(不包括印度)的消费物价指数估计会平均上涨0.6%。韩国可能受创最深,消费物价指数会上涨1%,而印度的批发物价指数亦会上涨0.9%。新加坡和中国香港则因为能源比重偏低而受影响较轻。

第四,印度、印尼和马来西亚使用财政预算为燃油提供直接补助。假如这些国家不相应提高当地的燃油价格,其财政结余可能会因此显著恶化。如果每桶油价上升10美元,印度和印尼的补贴增幅估计会达到本地生产总值的0.3%,而马来西亚更会高达0.6%。

最后,油价显著上涨会令亚洲周期股表现逊色,这是因为油价负担会影响企业盈利,尤其是制造业和下游石油企业将最受拖累,而上游石油公司则有望从中受惠。从历史来看,摩根士丹利综合亚洲(美元)指数的回报常与油价走势的峰顶和谷底相呼应。换言之,如果油价急升,可能会令亚洲股市年初至今的升势提前终止。